🍪 Cookies

We use cookies to store, access and process personal data to give you the best online experience. By clicking Accept Cookies you consent to storing all cookies and ensure best website performance. You can modify cookie preferences or withdraw consent by clicking Cookie Settings. To find out more about cookies and purposes, read our Cookie Policy and Privacy Notice.

Cookies settings


Cookie Control

What are cookies?

Cookies are small text files that enable us, and our service provides to uniquely identify your browser or device. Cookies normally work by assigning a unique number to your device and are stored on your browser by the websites that you visit as well as third-party service providers for those website. By the term cookies other technologies as SDKs, pixels and local storage are to be considered.


If Enabled

We may recognize you as a customer which enables customized services, content and advertising, services effectiveness and device recognition for enhanced security
We may improve your experience based on your previous session
We can keep track of your preferences and personalize services
We can improve the performance of Website.


If Disabled

We won't be able to remember your previous sessions, that won't allow us to tailor the website according to your preferences
Some features might not be available and user experience reduced without cookies


Strictly necessary means that essential functions of the Website can not be provided without using them. Because these cookies are essential for the properly working and secure of Website features and services, you cannot opt-out of using these technologies. You can still block them within your browser, but it might cause the disfunction of basic website features.

  • Setting privacy preferences
  • Secure log in
  • Secure connection during the usage of services
  • Filling forms

Analytics and performance tracking technologies to analyze how you use the Website.

  • Most viewed pages
  • Interaction with content
  • Error analysis
  • Testing and Measuring various design effectivity

The Website may use third-party advertising and marketing technologies.

  • Promote our services on other platforms and websites
  • Measure the effectiveness of our campaigns

Obchodování je riskantní a celá vaše investice může být ohrožena

CapitalPanda | Kam směřuje cena zlata?

Nejnovější zprávy

Přečtěte si aktuální novinky z finančního prostředí a odborné články od našeho analytika.

Kam směřuje cena zlata?

Hybatelé s cenou

Ceny zlata ovlivňuje kombinace nabídky, poptávky a investiční aktivity. To se zdá být poměrně jasné, avšak způsob, jakým se tyto složky vzájemně ovlivňují, je někdy neintuitivní. Mnoho investorů například považuje zlato za zajištění proti inflaci. To dává smysl, neboť papírové peníze z důvodu jejich neustálého vyrábění ztrácejí hodnotu, ale nabídka zlata je do značné míry fixní. Těžbou zlata se nabídka z roku na rok příliš nezvětšuje. Co tedy skutečně hýbe cenami zlata?

 

Třemi nejvýznamnějšími proměnnými, které ovlivňují ceny zlata, jsou inflace, nabídka a centrální banky.

 

zlato1

Obrázek 1. Výkonnost XAUUSD za posledních pět let (zdroj: tradingview.com)

 

Proměnné

Podle Clauda Erba, ekonoma z Národního úřadu pro ekonomický výzkum, a Campbella Harveyho, profesora na Fuqua School of Business na Duke University, zlato příliš nekoresponduje s inflací.[1]

 

Vidíme však, že pokud je vyšší inflace (jako nyní), jsou zvýšené i ceny zlata. Mohlo by se jednat o strach, ale ve skutečnosti to souvisí s něčím, čemu se říká „cenová elasticita". To fakticky znamená, že pokud zlato nakupuje více jednotlivců, cena roste spolu s poptávkou. Znamená to rovněž, že cena zlata nemá žádné základní „činitele". Pokud se investoři začnou hrnout do zlata, cena roste bez ohledu na stav ekonomiky nebo měnovou politiku.

 

Zlato se na rozdíl od ropy nebo kávy nespotřebovává a prakticky veškeré zlato, které kdy bylo vytěženo, stále existuje a každý den se navíc těží další. V takovém případě by cena zlata měla časem klesat, protože ho bude k dispozici stále více. Nicméně cena neklesá, neboť spousta lidí se zlatem zachází jako s uchovatelem hodnoty.

 

Také centrální banky jsou velkými hybateli trhu s cenami zlata. Když se ekonomice daří a devizové rezervy jsou dostatečně velké, chtějí se ho zbavit, protože je to mrtvé aktivum – negeneruje výnos.

 

Rozhodnutí FEDu o úrokových sazbách

V rámci boje proti současné inflaci v USA zvýšil Federální rezervní systém ve středu krátkodobé úrokové sazby o 0,50 %.

 

Od května 2000 bylo rozhodnutí o zvýšení sazeb o 0,50 % nejdramatičtějším zvýšením provedeným během jediného zasedání. V předchozích dvou desetiletích Fed zvyšoval úrokové sazby pouze po 0,25 %, přičemž nejnovější rozhodnutí zdůraznilo závažnost současné inflační hrozby.

 

Tento krok byl očekáván již po posledním zvýšení 16. března, kdy se sazba Fondů FEDu pohybovala na úrovni 0,12-0,50 %. V posledních dvou týdnech jsme mohli sledovat pohyby na měnovém páru EUR/USD, kde USD v důsledku očekávání posílil. A to je důvod, proč měnový pár XAU/USD oslaboval – nedocházelo k žádným stádním pohybům, avšak vnitřní hodnota zlata byla nižší z důvodu, že dolar posílil.*

zlato2

Obrázek 2. Výkonnost XAU/USD za poslední 2 měsíce (zdroj: tradingview.com)

 

 

Za poslední dva týdny cena zlata klesla o necelých 7 % a po zvýšení úrokové sazby se za méně než 24 hodin odrazila zpět o 2,2 %.*

 

Pokud nedojde ke stádovému pohybu, mohla by pravděpodobně nastat cenová korelace s pohybem EUR/USD.[a]

 

Ve čtvrtek 17. března prezidentka ECB Christine Lagardeová prohlásila, že ECB nebude se zvyšováním úrokových sazeb spěchat a případný krok bude postupný.[2] V poslední době však můžeme vidět určité náznaky, že by ke zvýšení úrokových sazeb mohlo dojít během července 2022.[3] Vzhledem k tomu, že poměr EUR/USD se od loňského roku upravuje v souladu se zvyšováním úrokových sazeb Fedu, je možné, že nyní nastal čas na obrat, který by mohl mít dopad na pohyb ceny zlata.[b]

 

 

zlato3

Obrázek 3. Výkonnost EUR/USD za posledních 5 let (zdroj: tradingview.com)

 

 

EUR/USD se nachází na několikaleté linii podpory a zvýšení úrokových sazeb by mohlo tlačit EUR/USD vzhůru, a tím i cenu zlata na rekordní úrovně.[b]

 

[a,b,c] Výhledová prohlášení jsou založena na předpokladech a současných očekáváních, která mohou být nepřesná, nebo vycházejí ze současného ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucích výsledků. Zahrnují rizika a další nejistoty, které je obtížné předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo naznačených v jakýchkoli výhledových prohlášeních.

 

*Předchozí výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

[1] Infation: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w18706/w18706.pdf

[2] Lagarde: https://www.reuters.com/business/ecb-has-extra-space-before-first-rate-hike-lagarde-says-2022-03-17/

[3] July 2022: https://www.ft.com/content/a4b63bca-252f-4a77-9415-a898975a0c81

Obsah tohoto materiálu představuje marketingovou komunikaci a neměl by být považován za jakýkoli typ investičního poradenství a / nebo investiční průzkum a / nebo nabádání k jakýmkoli transakcím. Tento materiál byl připraven pouze pro informační / vzdělávací účely a neznamená povinnost provádět investiční transakce ani nezaručuje ani nepředpovídá budoucí výkon. BCM Begin Capital Markets Cy Ltd a její příslušné osoby včetně přidružených společností, agentů, ředitelů nebo zaměstnanců nezaručují přesnost, platnost, včasnost nebo úplnost jakýchkoli informací / údajů poskytnutých třetími stranami a nepřebírají žádnou odpovědnost za ztrátu vyplývající z jakékoli investice na základě uvedených informací / údajů. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

CapitalPanda | Švýcarský frank roste
21.06.2022

Švýcarský frank roste

Švýcarská národní banka poprvé po 15 letech zvýšila své úrokové sazby. Tímto krokem se připojila k ostatním centrálním bankám, které zpřísňují své sazby s cílem omezit inflaci. Svou sazbu zvýšila z -0...

CapitalPanda | Ekonomika EU a EUR
01.06.2022

Ekonomika EU a EUR

Evropská komise zveřejnila minulý týden jarní ekonomickou prognózu, sestavenou na základě situace v Evropské unii ke konci dubna. Závěry vycházející ze souboru technických parametrů včetně měnových ku...